高瓴、厚朴进决赛，股权大戏最快一个月后见分晓

　　不管最后是高瓴还是厚朴入局，作为资本方，都不会过多干涉格力电器的经营管理，也就是说，董明珠的地位不会被撼动，而这应该也是诸多股东希望的结果。

　　文 | 《中国企业家》记者 谢芸子

　　编辑 | 徐昙

　　头图摄影|曾靖

　　备受瞩目的格力电器混改大戏终于“守得云开见月明”。

　　9月2日晚间，格力电器发布公告，称在公开征集期内，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳缔约保证金。这两家受让方分别为：珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海明骏”）以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）（以下简称“格物厚德”）与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED （以下简称“Genesis Financial ”）组成的联合体。

　　经过穿透股权结构，所谓珠海明骏与格物厚德两家机构分别是高瓴资本与厚朴投资的“马甲”。

　　天眼查显示，珠海明骏的股东为深圳高瓴瀚盈与珠海贤盈，其中，珠海贤盈的股东为珠海高瓴天成二期股权投资基金（有限合伙）和珠海高瓴天意投资管理有限公司。此外，格物厚德的法定代表人为陈蕊，陈蕊同为厚朴投资的财务总监。而格物厚德的股东分别为格物厚德投资控股（珠海）合伙企业（有限合伙）和厚朴投资管理有限责任公司，其中前者的股东又为格物厚德投资管理（珠海）有限责任公司，以及厚朴投资管理有限公司。

　　早在今年6月，市场就传言厚朴投资有可能将联手高瓴资本、格力电器管理层一起参与格力电器15%股权的收购。当时，珠海国资委相关人士还对媒体回应称“先别轻信，等官方披露”。

　　格力曾公布公开征集受让方案，其中有提及“意向受让方是单一法律主体”。如今，厚朴投资与高瓴资本进入“决赛”，究竟花落谁家，还是其会组成一个新的收购联合体，仍亟待最后的答案。

　　“答案或许很快就揭晓，不如留点悬念，”接近交易的知情人士告诉《中国企业家》，“9月2日只是截止提交材料和保证金的时间，后面就要进入审核阶段了，如果两家意向方之中有合适的，快的话一个月就会出结果，如果没有，就重新来过。”

　　“当然一切也要看格力电器的意愿。”上述知情人士说。

　　为什么是厚朴和高瓴？

　　一纸股权出让公告，让格力电器成为资本市场上最令人瞩目的“猎物”。

　　2019年4月份，格力电器曾公告，格力电器控股股东珠海格力集团有限公司拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的格力电器902，359，632股股份，占格力电器总股本的15%，股份性质为非限售法人股，转让价格不低于45.67元/股。

　　格力电器是A股市场上表现最好的家电公司之一，这次国资背景的格力集团协议出让15%的股份，自然引来各方资本的觊觎。

　　5月23日，就有多达25家机构的代表人士前往位于珠海的格力电器总部，参加格力电器股权转让项目意向投资者见面会。当天的见面会结束后，傍晚时分，格力电器披露了那次见面会的相关信息，参与投资者见面会的机构有百度、厚朴投资、淡马锡控股、高瓴资本等等。此前传闻的阿里、京东、苏宁、富士康等并没有出现在公布的机构名单里。

　　不到两周后，市场传言厚朴投资出价69亿美元。彼时，比起厚朴的高调，高瓴资本在其中并未太显山露水。

　　从公告可以看出，本次提交申请的仅有“珠海明骏”以及“格物厚德”与Genesis Financial组成的联合公司，这与之前格力对收购方定下的严苛要求分不开。

　　某券商分析师告诉《中国企业家》，从早前25家参与投资者见面会的机构中，能拿出如此庞大金额，并且能够与董明珠直接对话的只有高瓴与厚朴这两家机构。“在大家看来，这样的结果并不出乎意料。”

　　在市场上，能撬动如此大体量资金并且能与强势的格力电器管理层对话的机构并不多。作为市场上数一数二的大基金，厚朴投资和高瓴资本能进入“决赛”并不意外。

　　根据此前的转让方案，格力集团转让所持格力电器约9.20亿股股份，占总股本的15%，转让价格依据除权除息事项相应调整后，每股不低于44.17元，这意味着，受让方必须具备至少近400亿元的资金实力。且在公开征集期，意向受让方在向格力集团提交申请材料时，还需缴纳63亿元的缔约保证金，雄厚的资本实力无疑成为入局的门槛。且彼时就有业内人士猜测，最终的转让结果会落在高瓴与厚朴之间。

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